”ღღ◈，688808.SH）于4月24日正式登陆科创板ღღ◈，它的A股故事由此展开ღღ◈，连续5个交易日上涨（科创板新股前5日不设涨跌幅限制）ღღ◈，累计涨幅达1294%ღღ◈，创造A股新股股价最快破千元纪录ღღ◈，成为A股第9只千元股ღღ◈，当前是A股第四高价股ღღ◈。

　　招股书显示ღღ◈，在通信测试仪器领域ღღ◈，是全球少数ღღ◈、国内极少数已量产供货400Gღღ◈、800Gღღ◈、1.6T高速光模块核心测试仪器的厂商ღღ◈，也是全球第二家推出目前业内最高水平1.6T光模块全部核心测试仪器的企业ღღ◈。这样的“硬科技”人设ღღ◈，无怪乎公司遭到投资者的热抢ღღ◈。

　　按照上市首日736.92元/股的开盘价ღღ◈，以单签500股ღღ◈、81.88元/股的发行价计算ღღ◈，联讯仪器中一签净赚32.75万元ღღ◈，成为仅次于沐曦股份的“大肉签”ღღ◈，成为A股全面注册制落地以来“最赚钱新股”ღღ◈。

　　“联讯仪器股价的大幅上扬ღღ◈，AI算力驱动的光模块测试需求爆发与国产替代溢价确实是重要因素ღღ◈，但市场情绪的推动作用也不容小觑ღღ◈。”天使投资人ღღ◈、资深人工智能专家郭涛对《中国经营报》记者表示ღღ◈，“市场过度追捧AI概念ღღ◈，投资者情绪高涨ღღ◈，使得股价在短期内被过度炒作ღღ◈，出现了明显脱离基本面的情况ღღ◈；其市盈率远高于行业均值ღღ◈，反映出市场给予了过高的估值预期ღღ◈，存在明显的泡沫成分ღღ◈。”

　　面对股价的短期大幅波动ღღ◈，联讯仪器方面回应投资者称ღღ◈：“公司将严格履行信息披露义务ღღ◈，定期发布业绩报告ღღ◈，通过投资者关系活动及时沟通经营情况ღღ◈，同时做好业绩稳步增长ღღ◈，以扎实基本面回报投资者ღღ◈。”

　　根据公开资料ღღ◈，联讯仪器成立于2017年3月ღღ◈，法定代表人为胡海洋ღღ◈，注册资本7700万元ღღ◈，是国内领先的高端测试仪器设备企业ღღ◈，主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发ღღ◈、制造ღღ◈、销售及服务ღღ◈。

　　在业务覆盖范围上ღღ◈，联讯仪器是业内极少数能够贯穿光通信产业链中模块ღღ◈、芯片ღღ◈、晶圆等核心环节测试需求的厂商ღღ◈。当前ღღ◈，联讯仪器光通信测试业务占比已超七成ღღ◈。根据招股书ღღ◈，联讯仪器与国内外主流光通信产业链中的ღღ◈、新易盛ღღ◈、光迅科技ღღ◈、Lumentumღღ◈、Coherent内参揭幕ღღ◈、环球广电ღღ◈、日本住友等有合作ღღ◈。

　　市场调研机构Frost&Sullivan的数据显示ღღ◈，2024年联讯仪器在中国光通信测试仪器市场份额排名第三ღღ◈，是排名前五中唯一的本土企业ღღ◈；在中国光器件测试设备市场份额位列第一ღღ◈。

　　除光通信测试外ღღ◈，联讯仪器还在功率器件和集成电路测试领域积极扩张ღღ◈。据Frost & Sullivan数据利来国标娱乐w66官网ღღ◈，公司在2024年中国碳化硅（SiC）功率器件晶圆级老化系统市场份额中位居第一ღღ◈；在功率芯片KGD分选测试系统市场ღღ◈，公司2023至2024年排名第三ღღ◈，本土企业中居首ღღ◈。在功率器件测试领域ღღ◈，公司已覆盖国内外主流功率芯片厂商ღღ◈，包括比亚迪ღღ◈、芯联集成ღღ◈、士兰微ღღ◈、三安光电ღღ◈、芯聚能ღღ◈、长飞先进ღღ◈、株洲中车利来国标娱乐w66官网ღღ◈、瞻芯内参揭幕ღღ◈、ONSEMIღღ◈、Power Master等ღღ◈。

　　受益于光通信行业高度景气ღღ◈，联讯仪器近年快速增长ღღ◈，公司营收从2022年的2.14亿元飙升至2025年的11.94亿元ღღ◈，同期净利润从亏损3807万元转为盈利1.74亿元ღღ◈。此外ღღ◈，联讯仪器综合毛利率总体呈上升趋势ღღ◈，2022年至2024年分别为43.61%ღღ◈、60.50%ღღ◈、63.63%ღღ◈，2025年为58.84%ღღ◈，处于行业平均水平ღღ◈。

　　根据今年一季报ღღ◈，联讯仪器实现营业收入4.88亿元ღღ◈，同比增长142.52%ღღ◈；归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元ღღ◈，同比增长515.17%ღღ◈。该公司方面表示ღღ◈，一季度受益于AI算力爆发ღღ◈，数据中心建设进程加速利来国标娱乐w66官网ღღ◈，带动高速光通信产品需求持续高速增长ღღ◈，公司下游客户扩产意愿强烈ღღ◈，推动公司通信测试仪器等产品市场需求快速增长ღღ◈，进而带动公司业绩大幅增长利来国标娱乐w66官网ღღ◈。

　　据了解内参揭幕ღღ◈，本次IPO募集资金ღღ◈，联讯仪器拟投资于下一代光通信测试设备研发及产业化ღღ◈、车规芯片测试设备研发及产业化利来国标娱乐w66官网ღღ◈、存储测试设备研发及产业化等项目ღღ◈，合计约17.1亿元ღღ◈。

　　需要指出的是ღღ◈，海外巨头在高端测试仪器领域仍占约84%的市场份额ღღ◈，联讯仪器也认识到这种局面给国产厂商带来的压力ღღ◈。

　　对于与是德科技ღღ◈、泰克等海外巨头之间的差距ღღ◈，联讯仪器方面在今年4月网上路演时这样回答投资者ღღ◈：“公司构建三大技术基底（高速信号处理ღღ◈、微弱信号处理和超精密运控）ღღ◈，在高速光通信测试领域部分产品性能已达国际先进水平ღღ◈。优势在于本土化服务响应快ღღ◈、性价比高ღღ◈、定制化能力强ღღ◈；差距主要在高端通用仪器的品牌影响力和生态系统完善度ღღ◈，正通过持续研发缩小ღღ◈。”

　　而海外巨头占市场大头的局面ღღ◈，也给了国产厂商相当大的成长空间ღღ◈。联讯仪器方面表示ღღ◈，当前国产测试仪器处于快速替代期利来国标娱乐w66官网ღღ◈，公司市场份额约5%—8%ღღ◈，目标是3年内提升至15%以上ღღ◈，5年内成为全球光通信测试仪器前三ღღ◈。

　　5月份以来ღღ◈，联讯仪器方面在投资者互动平台还透露了公司在光芯片测试领域的布局ღღ◈：“凭借光通信客户资源优势ღღ◈，公司逐步向上游光芯片测试延伸内参揭幕ღღ◈，掌握高集成度四象限源测量技术ღღ◈、KGD裸芯片级测试分选技术等核心技术ღღ◈，已推出相关测试设备ღღ◈。”该公司方面还表示ღღ◈，在手订单中直接服务于AI算力基础设施建设的订单占比约60%ღღ◈，主要来自光模块厂商扩产和建设需求ღღ◈。

　　上市后的联讯仪器ღღ◈，身上除了“硬科技”这个标签外内参揭幕ღღ◈，还有了“千元股”标签ღღ◈。目前ღღ◈，联讯仪器股价仅次于寒武纪ღღ◈、源杰科技ღღ◈、贵州茅台ღღ◈。而本轮千元股行情的主角ღღ◈，全为硬科技企业ღღ◈。

　　2025年8月ღღ◈，国内AI芯片厂商盘中股价突破千元ღღ◈，成为A股第七只千元股ღღ◈；今年3月ღღ◈，光芯片龙头同样盘中股价突破这一关口ღღ◈，成为第八只千元股ღღ◈；仅一个多月后ღღ◈，联讯仪器接棒成为A股第九只千元股ღღ◈。

　　值得注意的是ღღ◈，联讯仪器股价的爆发ღღ◈，也折射出2026年以来A股市场上演的一场“苏州奇迹”ღღ◈：苏州上市公司今年表现异常亮眼利来国标娱乐w66官网ღღ◈，多只股票走出了翻倍甚至数倍的行情ღღ◈，其中多家公司业务涉及光通信产业链的核心环节ღღ◈，包括亨通光电ღღ◈、东山精密ღღ◈、通鼎互联ღღ◈、长光华芯ღღ◈、罗博特科和林微纳等ღღ◈。

　　然而ღღ◈，正如郭涛前文所说的那样ღღ◈，现在光模块相关概念泡沫较大ღღ◈。“从可持续性来看ღღ◈，这一依托市场情绪与短期行业热度的估值逻辑ღღ◈，长期缺乏坚实支撑ღღ◈，预计未来12个月内将面临显著的估值回归压力ღღ◈。”郭涛认为ღღ◈，一方面ღღ◈，AI算力基建投资存在周期性波动特征ღღ◈，随着行业从爆发式扩张步入稳步发展阶段ღღ◈，高速光模块产能扩张节奏将逐步放缓ღღ◈，对应的测试设备需求增速大概率边际回落ღღ◈；另一方面ღღ◈，国产替代赛道的高景气度将吸引更多本土企业布局研发ღღ◈，行业竞争格局将逐步优化ღღ◈，联讯仪器的技术领先优势与市场份额将面临同业追赶的挤压ღღ◈，盈利空间与业绩增速难以匹配当前高估值ღღ◈，估值修复风险持续累积ღღ◈。

　　另外ღღ◈，联讯仪器的增长天花板主要受制于业务单一和行业竞争格局ღღ◈。“目前公司业绩高度依赖光通信测试业务ღღ◈，尤其是AI算力相关的光模块测试ღღ◈，占比较高ღღ◈。但光通信行业受技术迭代和市场需求波动影响较大ღღ◈，当行业发展进入瓶颈期ღღ◈，公司增长将受限ღღ◈。”郭涛指出ღღ◈，存储ღღ◈、车规芯片测试等新业务短期内无法贡献大规模收入ღღ◈，无法及时弥补光通信业务增长放缓带来的缺口ღღ◈，导致公司整体增长空间受限ღღ◈。利来国标w66ღღ◈，机械制造ღღ◈，利来国标w66利来ღღ◈。利来国标娱乐w66ღღ◈，